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Jean-Yves Rettel
September 1, 2022

ADP & NFP, qu'est ce que c'est ?

Le rapport ADP aux US a été publié hier, mercredi 31/08 et est ressorti en deçà des attentes. Quelle conséquence sur le marché du forex? 

 

Le problème avec le marché du forex c’est qu’on s’y perd avec tous les acronymes… alors même que ce sont des indicateurs à suivre pour comprendre les tendances du marché et l’évolution des devises

Rappelons un point crucial : les taux d’intérêt fixés par les banques centrales sont un facteur majeur de l’évolution des devises.

Si les taux d’intérêt sont de 5% aux US et de 1% en zone euro, les investisseurs vont privilégier investir dans des obligations américaines que dans des obligations allemandes, pour un même niveau de risque.

Ce qui se traduit par une demande plus forte d’USD, ce qui conduit l’USD à s’apprécier (on est là dans un schéma très classique de la loi de l’offre et de la demande : la demande d’USD augmentant, la devise se renforce).

Ceci posé, rappelons un autre point non moins crucial : le marché du forex est un marché qui repose sur les anticipations : j’anticipe que la banque centrale américaine (la FED) va augmenter ses taux d’intérêt ce qui va se traduire par un renforcement de l’USD. J’achète donc de l’USD en prévision. L’USD se renforce (à supposer que cette analyse soit partagée par une majorité des acteurs du marché !).

Il est donc fondamental de comprendre les indicateurs qui peuvent amener les banques centrales à augmenter ou baisser ses taux d’intérêt, ou ne rien faire du tout.

 

Parmi ces indicateurs à surveiller, on retrouve le rapport ADP et le NFP.

Le rapport ADP (Automatic Data Processing) est un rapport sur l’emploi privé non agricole (celui-ci étant trop saisonnier).Permettant d’évaluer le taux d’emploi, c’est un rapport fondamental pour estimer la santé de l’économie américaine, et particulièrement scruté par la FED. En effet, cette dernière, contrairement à la Banque Centrale Européenne (BCE) n’a pas pour objectif unique un taux d’inflation proche mais inférieur à 2%, elle a aussi pour mission d’assurer le plein-emploi (les deux étant nécessairement liés, mais c’est un autre sujet).

Ce rapport est révisé 2 fois (assez logiquement, car on imagine la complexité de la tâche) ce qui peut amener des ajustements à posteriori :si les chiffres annoncés sont bons, le marché voit une situation économique en croissance et anticipe une hausse des taux de la FED. Ce qui conduit à un renforcement de l’USD. Une fois corrigés, les chiffres montrent en réalité une situation moins bonne qu’annoncé : l’USD va alors corriger.

 

Hier, mercredi 31 août, le rapport ADP a indiqué la création de 132 000 emplois aux US. Le marché anticipait (on y revient !) 2xplus. C’est cette mauvaise statistique américaine qui a permis à l’EUR de se maintenir au-dessus de la parité.

 

Ce rapport est publié chaque mois 2 jours avant la publication du NFP (Non-Farm Payrolls), publié lui tous les 1ersvendredis du mois mais par le ministère du Travail.

Nous n’entrerons pas dans les considérations techniques quant aux différences entre les deux, notons simplement qu’un bon rapport ADP augure d’un bon NFP !

 

Voici donc 2 indicateurs à suivre avec attention, parmi d’autres. Nous reviendrons par exemple sur l’IPC ou encore l’indice PMI dans une autre note !